【SMM国内铝棒周度库存统计】 据SMM统计，9月14日国内主流消费地铝棒库存15.75万吨，较上周四库存增加0.45万吨，较上周一库存增加0.7万吨。     》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格   》点击查看SMM铝产业链数据库

9月14日讯： 【SMM日度两地铝棒库存】据SMM统计，国内铝棒库存方面，广东铝棒库存8.05万吨，无锡铝棒库存2.20万吨，共计10.25万吨，较上一日增加0.25万吨。   》订购查看SMM金属现货历史价格

9月14日讯： 【SMM三地铝锭日度库存数据快讯】据SMM统计，9月14日广东铝锭库存14.10万吨；无锡铝锭库存27.80万吨；巩义铝锭库存18.50万吨，三地库存共计60.40万吨，较上期库存下降1.4万吨。（库存数据已于 9：15前在数据终端完成更新）   》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM9月14日讯： 工业硅 价格 上周华东通氧553#硅在9400-9500元/吨，上周五受宏观及焦煤情绪走弱，以及后续多晶硅需求支撑待验证等扰动，工业硅主力合约从8800元/吨附近回落至8650元/吨下方，市场多空博弈僵持价格偏弱整理，短期供给端增量有限，基本面看下方仍存在支撑。 产量 9月份不同硅企开工率增减并行，9月内蒙、宁夏、甘肃、新疆等地部分硅企有增产情况，总计看减量更大，预计9月工业硅产量延续下降趋势。 社会库存: SMM统计9月10日工业硅主要地区社会库存共计49万吨，较上周环比减少0.2万吨。（不含内蒙、宁夏、甘肃等地）。 多晶硅 价格 周末多晶硅N型复投料目前主流厂家期望价格39-42.6元/千克，周末市场成交仍较为有限，相关会议结果出炉，目前看后续有较大的减产预期。但短期影响或有限 产量 9月或出现多个基地复产，产量将继续增加。10月受会议以及枯水期来临影响，多晶硅产量或将减少。 库存 目前市场成交极为有限，基本无新签订单出现，多晶硅库存随即出现一定上升。部分参与者在交易仓单。 组件 价格 上周国内组件价格维持震荡，多数企业指导价并未做调整，但实际成交价格仍有一定分化，专业化组件企业由于近期电池价格下降带来的成本空间增大，价格开始小幅下调出货，一体化企业近期成本仍位居高位，价格较为坚挺。Topcon183、210R、210N高效组件分别报价0.7085元/w、0.719元/w、0.7245元/w，集中式Topcon182/183、210N、210R高效组件分别报价0.699元/w、0709元/w、0.704元/w。 产量 近期国内开工基本维持稳定，企业按需生产为主，交付集中式项目成为近期排产的主要来源。海外方面随着前期电池片的出海增多，海外封装开工近期也有所上升。 库存 上周国内组件库存小幅下降，但分布式采购量近期也开始出现下降，短期暂无大型订单进场，组件出货量也可能出现下滑的情况发生。 高纯石英砂 价格：当前国内内层砂价格为4.0-4.7万元/吨、中层砂价格为2.1-2.4万元/吨、外层砂价格为1.25-1.8万元/吨，进口高纯石英砂价格为5.0-5.30万元/吨。33寸石英坩埚价格为5500-5700元/支，36寸石英坩埚价格为6500-6600元/支。近期坩埚和石英砂的价格基本维持稳定，成本的支撑下来，预计短期砂价以及坩埚价格不会有明显调整，震荡为主。 产量：近期石英砂产量基本维持稳定，下游需求带来的订单稍有所减少，企业整体开工较上月有所减弱，但近期半导体用砂、光伏石英板等耗材的需求有所上升，整体影响不大。 库存：近期国内进口砂库存仍维持高位，预计短期坩埚企业按需消耗为主，国产砂方面局部仍在累库。 光伏玻璃 价格 3.2mm单层镀膜：3.2mm单层镀膜光伏玻璃报价15.8-16.8元/平方米，价格稳定。 3.2mm双层镀膜：3.2mm双层镀膜光伏玻璃报价16.8-17.8元/平方米，价格稳定。 2.0mm单层镀膜：2.0mm单层镀膜光伏玻璃报价9.7-10.5元/平方米，月中，国内玻璃企业稳定交付为主，此时新单较少，组件企业采购预计待到月底开始，价格暂稳为主。 2.0mm双层镀膜：2.0mm双层镀膜光伏玻璃报价10.7-11.5元/平方米，价格稳定。 产量 上周国内再度新增一座650吨/天窑炉冷修，本周国内计划新增一座1200吨/天窑炉冷修，供应量再度下降。 库存 上周国内光伏玻璃库存天数下降幅度重新出现减弱，近期组件散单采买较少，同时组件排产预期也在下降，需求减弱之下，库存虽下降但幅度减少。

华尔街正被“高息恐慌”笼罩，30年期美债收益率飙升至5.3%的近20年高点，10年期逼近5%。但高盛给出了截然不同的冷酷现实： 利率上升绝不等于美股崩盘，盈利才是驱动股市的真正核心。 据追风交易台消息，高盛9月11日最新研报的核心判断是：高利率是股市的逆风，但不是终结牛市的力量。只要 盈利增长保持强劲、企业资产负债表维持健康，美股牛市就有坚实的基础继续延续。 报告认为，尽管标普500远期市盈率已从年初的22倍降至19倍，但 股市相对于债券的估值依然稳定，股票风险溢价维持在3% 。不要被美联储加息初期的阵痛（历史平均回撤2%）洗盘， 加息后12个月美股平均回报率高达+9% 。高盛经济学家预计美联储将在下周再度加息25个基点。 高盛指出，在当前环境下， 企业资产负债表异常强劲，通过AI投资、并购和分拆来提升盈利增长，将是企业抵御估值下杀、维持牛市的关键 。该行认为，避开对长端利率敏感的住宅建筑商，拥抱金融股和具备高增长潜力的标的，才是当下的制胜筹码。 估值压缩已发生，但股债相对吸引力基本稳定 标普500前瞻市盈率已从年初的22倍降至当前的19倍。估值下行的原因是多方面的，包括AI相关的不确定性、市场对近期盈利强劲持续性的质疑，以及利率上升的直接压制。 然而，高盛的分析揭示了一个关键事实： 股票相对于债券的吸引力并未实质性恶化。 标普500盈利收益率（5.2%）与实际10年期美债收益率（2.6%）之间的“收益率差”目前为270个基点，过去两年间这一差值保持相当稳定。高盛股息贴现模型（DDM）所隐含的股票风险溢价目前约为3%，同样在近年来维持相对平稳。 这意味着， 利率上升压缩了绝对估值，但并未系统性地破坏股票相对于债券的配置价值 ，这是高盛维持牛市判断的重要基础之一。 历史规律：加息初期承压，但12个月后平均回报达+9% 本周10年期美债收益率急升至近5%，创2023年10月以来最高水平。30年期美债收益率更已升至5.3%，接近近20年来的峰值。高盛经济学家预计，在高于预期的CPI数据公布后， 美联储将在下周的FOMC会议上再度加息25个基点。 高盛利率策略师认为， 油价上涨、美联储加息路径重新定价、强劲的经济增长以及AI投资热潮 共同推动了长端利率的上行。 高盛认为，一个重要的缓冲因素是： 利率市场目前已提前消化了2027年年中前超过三次25个基点加息的预期 ，这在一定程度上抬高了政策进一步超预期收紧的门槛，降低了市场被“鹰派意外”冲击的风险。 与此同时，高盛梳理了过去数十年间7次加息周期的历史数据，得出以下规律： 加息启动后3个月内 ，标普500平均回报为 -2% ，仅29%的概率实现正回报； 加息启动后12个月内 ，标普500平均回报为 +9% ，除2022年外，每次均实现正回报。 1997年的案例尤具参考价值：美联储仅加息25个基点，标普500随即下跌10%，但当市场停止定价进一步收紧后，股市触底反弹，并在三个月内创下新高。 加息对股市的中期影响，最终取决于货币紧缩如何作用于盈利增长 ——这才是股市最核心的驱动力。高盛预计2026年标普500每股盈利（EPS）将达340美元，同比增长24%；2027年进一步增至385美元，同比增长13%。 股市对长端利率更敏感，利率波动率是额外风险 从资产定价的底层逻辑看， 股票本质上是对长期未来现金流的折现 。高盛的DDM模型显示，标普500约75%至80%的现值来自10年以上的远期现金流（即“终值”）。因此，股票估值对长端利率的变动更为敏感，与30年期美债收益率的相关性最强。 此外，高盛特别强调： 不仅是利率水平，利率波动率本身也是股市的重要风险来源。 历史数据显示，当利率变动幅度超过2个标准差时，股市通常难以消化。当前，10年期美债收益率的2个标准差变动约等于一个月内上行40至50个基点。近期利率快速上行的节奏，正是导致股市承压的重要原因之一。 企业资产负债表健康，大型公司基本面风险有限 高盛的分析表明， 当前标普500成分股整体上对利率上升的基本面抵御能力较强 ： 大多数标普500公司的债务以 固定利率、长期限 为主，借贷成本的实际上升幅度相当有限； 标普500整体利息覆盖率处于过去20年的 第99百分位 ，中位数股票也处于 第68百分位 ，均处于历史高位； 利息支出相对于强劲的企业利润而言依然较小。 需要注意的是， 中小型公司的情况相对脆弱 ——它们的资产负债表普遍较弱，浮动利率债务占比更高，对利率上升的敏感度更强。 企业应对策略：提升增长是维持估值的关键，并购与AI投资加速 高盛的模型测算给出了一个清晰的量化结论： 若权益成本上升1个百分点，企业需将长期增长预期提升2个百分点，方能完全抵消利率上升对估值的冲击。 这一压力正在催生多种企业应对策略： 1. 加大资本开支与研发投入： 本季度财报季中，约 半数标普500公司 在业绩会上讨论了通过采用AI技术来提升生产效率，另有部分公司计划借助AI开拓新的收入来源。高利率环境下提升增长的迫切需求，是当前AI投资热潮持续的重要支撑逻辑之一。 2. 并购活动加速 ：美国年初至今已宣布的并购交易规模达 1.4万亿美元 ，全球并购量同比增长 36% 。并购是企业快速改善增长轨迹的重要路径。 3. 分拆业务（“瘦身求增长”）： 近年来分拆活动相对低迷，但利率压力可能推动更多企业通过剥离低增长或非核心业务来“瘦身求增长”。

9月11日，广期所公告，经研究决定，现将多晶硅期货PS2709、碳酸锂期货LC2709合约有关事项公告如下：多晶硅期货PS2709合约交易手续费标准为成交金额的万分之一、日内平今仓交易手续费标准为成交金额的万分之二点五，交易指令每次最小下单数量中的每次最小开仓下单数量为5手、每次最小平仓下单数量为1手，非期货公司会员或者客户单日开仓量不得超过200手。 碳酸锂期货LC2709合约交易手续费标准为成交金额的万分之一点六、日内平今仓交易手续费标准为成交金额的万分之三点二，交易指令每次最小下单数量中的每次最小开仓下单数量为5手、每次最小平仓下单数量为1手，非期货公司会员或者客户单日开仓量不得超过400手。单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在单个合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。套期保值交易、做市交易的单日开仓数量不受上述标准限制。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。 以下是具体原文： 关于多晶硅期货PS2709合约、碳酸锂期货LC2709合约有关事项的公告 广期所公告〔2026〕49号 经研究决定，现将多晶硅期货PS2709、碳酸锂期货LC2709合约有关事项公告如下： 多晶硅期货PS2709合约交易手续费标准为成交金额的万分之一、日内平今仓交易手续费标准为成交金额的万分之二点五，交易指令每次最小下单数量中的每次最小开仓下单数量为5手、每次最小平仓下单数量为1手，非期货公司会员或者客户单日开仓量不得超过200手。 碳酸锂期货LC2709合约交易手续费标准为成交金额的万分之一点六、日内平今仓交易手续费标准为成交金额的万分之三点二，交易指令每次最小下单数量中的每次最小开仓下单数量为5手、每次最小平仓下单数量为1手，非期货公司会员或者客户单日开仓量不得超过400手。 单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在单个合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。套期保值交易、做市交易的单日开仓数量不受上述标准限制。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。 特此公告。 附件： 多晶硅期货PS2709合约、碳酸锂期货LC2709合约交易手续费标准一览表 广州期货交易所 2026年9月11日 点击跳转原文链接： 关于多晶硅期货PS2709合约、碳酸锂期货LC2709合约有关事项的公告

SMM 锡早讯｜沪锡夜盘收 404090 跌 1.51% 失守 41 万关口，伦锡 53200 美元 / 吨跌 1.69% 【盘面】沪锡主力 9 月 11 日日盘开 418,900 元 / 吨、摸高 419,790、探低 408,030、收 410,290，较 9 月 10 日收盘 425,770 跌 15,480 元 / 吨、跌幅 3.64%；当日夜盘（9 月 12 日凌晨 02:30 收）继续下探至 404,090 元 / 吨，较高点回撤 15,700 元 / 吨。伦锡 9 月 11 日收 53,200 美元 / 吨，较 9 月 10 日 54,115 跌 915 美元 / 吨、跌幅 1.69%，成交 1,080 手。多空持仓出现显著调整：日盘多头合计减仓 1,170 手，空头虽净减仓 1,036 手，但头部机构空单加码明显，主连持仓维持 3.50 万手附近。41 万关口日盘失守后夜盘二次确认破位，关注 40 万整数关口支撑。 【宏观】美国 9 月 11 日公布 8 月 CPI 同比 + 3.4% 符合预期，但核心环比 + 0.3% 创 5 月以来新高，CME 工具显示 9 月 15-16 日 FOMC 加息 25 基点概率跳升至 86.5%-90%；10 年期美债收益率盘中触及 4.9915%、收 4.97%，30 年期破 5.42% 创 19 年高位。美元指数 99.122 微涨 0.07% 稳守 99 关口；油价从前高回落，WTI 收 100.05 美元 / 桶跌 2.37%、布伦特 104.61 跌 2.81%（海湾合作委员会与伊朗拟就霍尔木兹海峡通行问题磋商）。市场已充分定价鹰派加息，关键看点为点阵图与鲍威尔（沃什）措辞。 【基本面】国内锡社会库存 9 月 11 日转为去库，LME 锡库存刷新阶段新低；自然资源部当日公告稀土、钨、锡等 14 种矿产储量居世界第一。沪锡 9 月 11 日日盘大跌 3.64%、夜盘再跌 1.51%，主要受美联储加息预期与油价高位滞胀交易拖累，下游焊料及电子企业采购观望加重。矿端：缅甸佤邦 7 月对华出口锡精矿 4,569 实物吨（折金属 1,077 吨、环比 - 27%），印尼 Timah 8 月对华出口恢复至预期区间。 【数据来源声明： 除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】  

SMM 锡早讯｜沪锡周内累计跌 5.09% 回吐涨幅，伦锡 53,200 美元，CME 9 月加息概率升至 87.3%，410,000 关口再度承压 ——2026 年 9 月 14 日（周一） 【盘面】 沪锡主力 SN2610 9/11 日盘开 418,900 元 / 吨、收 410,290 元 / 吨，较前结 423,290 跌 13,000 元 / 吨即 3.07%，结算 413,820，盘中最高 419,790、最低 408,030，持仓 3.50 万手、成交 14.09 万手。当晚夜盘延续走弱，9/12 凌晨 1:00 SN2610 收 404,090、较前结再跌 9,730 即 2.35%，盘内最低探至 403,200、最高 411,580；自 9/10 收盘 425,770 至 9/11 夜盘 404,090，周内累计跌 21,680 即 5.09%。 外盘伦锡 3M 9/11 收 53,200 美元 / 吨（前收 54,115），跌 915 即 1.69%。 【库存】 LME 锡库存 9/11 报 5,200 吨，较 9/10 增加 45 吨，注销仓单 1,425 吨，注销占比 27.40%，仍处阶段高位。SHFE 锡仓单 9/11 报 6,277 吨，环比 +704 吨，其中上海 1,971（-28）、广东 3,966（+736）、江苏 340（-4）。，进口锡少量到货叠加周中高位冶炼厂抛货致库存大增。 【宏观】 美国 8 月 CPI 同比 +3.4%、环比 +0.4%，核心 CPI 环比 +0.3% 为 4 月以来最大涨幅；8 月 PPI 同比 +5.4%，双双超预期。CME FedWatch 工具 9/13 数据显示 9 月加息 25bp 概率升至 87.3%（CPI 公布前约 70%），市场基本押注 9/15-9/16 议息会议加息落地。2Y 美债收益率 4.63%，10Y 4.97%，30Y 5.315%（近 20 年高位）。油价受中东局势扰动，9/10 布伦特原油 +6.3% 收 107.63 美元 / 桶、WTI 104 美元；9/13 相关方宣布 9/14 就霍尔木兹海峡商船通航磋商，关注油价走势。 【基本面】 矿端：缅甸佤邦复产节奏仍偏慢，矿区排水及雨季制约实际产出仅恢复至停产前 40-50%，全面复产推迟至 2027 年；印尼 Timah 8 月对华出口锡锭 2,483 吨，印尼 8 月出口 4,564 吨，正规供应体系修复中；刚果金 Bisie 矿山本周未现新增停产，但 Bundibugyo 株埃博拉地区作业风险持续（9/1 报告确诊 6,186 例、致死率 48.6%）；秘鲁 Minsur 9 月初无新公告。 冶炼端：云南 40% 锡精矿加工费 9/10 均价 18000 元 / 吨（周内持平），广西 60% 锡精矿 14,000 元 / 吨；SMM 调研云南、江西两省冶炼综合开工率 9/10 升至 68.14%（为 6 月以来最高），云南维持相对高位，江西受废锡及矿料供应不足低位运行；7 月精锡产量 15,290 吨（环比 -0.91%、同比 -4.08%），1-7 月累计 10.21 万吨（同比 -2.59%），原料约束仍限制产量释放。 需求端：SMM 8 月国内锡焊料企业月度开工率 72.8%（环比持平），传统消费淡季叠加锡价维持 40 万以上，下游按需采购、主动补库意愿不强；7 月集成电路产量同比 +109.3%、存储芯片 +30.2%、电子元件 +23.4%，AI 服务器与汽车电子支撑焊料需求预期；7 月再生锡产量 3,090 吨，1-7 月累计 2.03 万吨（同比 -11.66%）。 【现货市场】 9/11 国内现货报价随盘面回落；高价环境下下游采购意愿不足，现货以刚需点价为主、追买情绪清淡。隔夜沪锡跌破 405,000，9/14 日盘或下探 400,000 整数关口，关注 9/15-9/16 美联储议息对宏观情绪的扰动；伦锡 53,000 美元一线支撑待验证。      

上海期货交易所最新公布数据显示，9月11日当周，沪铜库存继续下滑，周度库存减少13.05%至54,780吨，降至逾两年新低。目前铜精矿现货加工费持续下跌，叠加副产品硫酸价格回落，冶炼厂生产压力较前期有所增加，整体供应增量受限。国际铜库存减少1901吨至14690吨。 伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铜库存先增后降，整体小幅增加，最新库存水平为234,475吨。上周，纽铜库存整体继续累积，9月10日再创历史新高767,664短吨，而后库存有所回落，最新库存水平为767,504短吨。 数据来源：上海期货交易所、伦敦金属交易所、芝商所 目前全球铜库存的核心矛盾始终在于"区域错配"而非绝对短缺。前期受美国可能对铜加征更多关税影响，让COMEX铜价相对LME长期维持高额溢价，大量铜流入美国，推动美国库存大增。截至9月11日，LME、COMEX、SHFE三地合计库存达105.68万吨，虽然较前一周有所回落，但同比大幅增加近50万吨，其中COMEX独占七成以上，2026年以来累计扩张逾50%，持续刷新历史峰值；而同期LME库存回落至23.42万吨，上期所库存更降至逾两年新低。在美国商务部6月底提交了铜产业232国家安全调查年度复审报告后，具体关税措施迟迟没有落地，美国虹吸仍在持续。然而，近期有关华盛顿对金属进口征收关税的计划已经停滞的报道传出，C-L溢价大幅回落，在当前价差背景下，贸易商将铜运往美国将不具有经济性，市场对后续非美地区铜库存会出现回升有一定预期。 （文华综合）

9月14日讯： 【SMM周度铝锭库存】据SMM统计，9月14日国内主流消费地电解铝锭库存77.6万吨，较上周四库存减少2万吨，较上周一库存减少2.6万吨。‌（库存数据已于 9:00 在数据终端完成更新）     》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库